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航運服務(wù)業(yè)概念股龍頭有哪些|航運服務(wù)業(yè)概念股龍頭一覽
2014-12-23 10:17 南方財富網(wǎng) www.ymgj56.com
航運服務(wù)業(yè)概念股龍頭有哪些|航運服務(wù)業(yè)概念股龍頭一覽
航運概念股龍頭解析
中遠航運：油價下跌降低成本受益中國出口升級
中遠航運 600428 公路港口航運行業(yè)
研究機構(gòu)：招商證券 分析師：常濤，陳舒然 撰寫日期：2014-12-16
事件：
2014年11月，中遠航運總計完成運量126萬噸，同比上升12.4%，環(huán)比下降18.8%;完成周轉(zhuǎn)量83億噸海里，同比上升18.6%，環(huán)比下降15.6%。
評論：
1、多用途船市場走勢低迷，市場仍在底部徘徊。
�。�1）多用途船/重吊船/雜貨船11月運量合計為101.7萬噸，同比上漲20.0%，1~11月累計同比下滑6.1%。
�。�2）據(jù)Clarksons統(tǒng)計，9000噸和1.7萬噸多用途船11月平均租金分別為6500美元/天和7100美元/天，1.7萬噸船運價仍在低位徘徊并呈下跌趨勢，9000噸船運價表現(xiàn)穩(wěn)定。11月，BDI波動下降，指數(shù)平均1332.2，環(huán)比上升21.1%，較10月有所回升。11月BHSI穩(wěn)步回升，但月均值仍較10月下降8.5%。
�。�3）多用途船完成運量38萬噸，同比下滑幅度增大，降幅擴大為23.3%。2014年1~11月累計同比下降25.4%;雜貨船運量連續(xù)8個月呈上漲趨勢，本月完成運量54萬噸，同比上升108.3%，1~11月累計月同比增長12.7%。
（4）重吊船完成運量9.7萬噸，同比上漲3.3%，1~11月累計月同比增長39.8%。公司2014年重吊船運力投入增大，造成運量增長是主要原因。
2、半潛船本月運量同比大幅升高。
半潛船本月完成運量1.5萬噸，同比上升163.6%，1~11累計月同比增36.2%。木材船完成運量10.3萬噸，同比下滑9%，1~11累計月同比上升8.2%，呈上行態(tài)勢;汽車船運量3.8萬噸，同比上升46.6%;瀝青船完成運量9.5萬噸，同比下降22.9%。各船型運量的大幅變動是由于公司調(diào)整船型結(jié)構(gòu)造成的。
3、運價彈性不足，油價下跌或有多重影響。
8月以來，國際油價大幅下跌，有望舒緩航企成本壓力。公司船型相對較小，燃油成本占比高公司總成本高達40%，油價下降對公司業(yè)績改善應(yīng)較為明顯。但如果油價持續(xù)低迷，對海工行業(yè)可能形成一定沖擊，對公司半潛船業(yè)務(wù)亦或有潛在負面影響。
4、投資策略：受益中國設(shè)備出口的直接標(biāo)的，當(dāng)前盈利仍處于周期底部，PB僅1.6倍，維持“審慎推薦-A”，建議長期投資者積極參與。公司船舶屬于小眾市場，除多用途船外與航運三大市場關(guān)聯(lián)度低，運力供需較為均衡。而多用途船隊受益中國企業(yè)“走出去”，機械設(shè)備出口有望持續(xù)高速增長，船隊結(jié)構(gòu)調(diào)整將降低公司與BDI關(guān)聯(lián)度。拆船補貼+道達爾燃料油公司投資預(yù)計將明顯增厚2014-2015年利潤。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速低于預(yù)期等
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