五礦發(fā)展：鋼材流通服務(wù)領(lǐng)域龍頭，期待電商平臺引領(lǐng)公司轉(zhuǎn)型升級

　　五礦發(fā)展 600058

　　研究機構(gòu)：長江證券 分析師：劉元瑞，王鶴濤，陳文敏 撰寫日期：2014-11-06

　　報告要點

　　事件描述

　　五礦發(fā)展持續(xù)跟蹤報告。

　　事件評論

　　國內(nèi)鋼材流通服務(wù)領(lǐng)域的絕對龍頭：公司是國內(nèi)黑色金屬流通領(lǐng)域最大的綜合服務(wù)商，業(yè)務(wù)涵蓋黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，主要圍繞國內(nèi)外鋼鐵企業(yè)及終端用戶提供原材料供應(yīng)和產(chǎn)品分銷、配送、加工等一系列增值服務(wù)。從鋼鐵行業(yè)上下游同時展開業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式是公司相對其他鋼鐵原材料貿(mào)易商或鋼材分銷商所具備的核心競爭優(yōu)勢之一。

　　公司實際控制人是中國五礦集團公司，是一家致力于提供全球化優(yōu)質(zhì)服務(wù)國際化的礦業(yè)公司。黑色金屬是中國五礦集團最早經(jīng)營的商品類型之一，其冶煉加工、貿(mào)易與綜合服務(wù)也是集團公司的核心主業(yè)之一。在集團眾多資產(chǎn)中，公司常年是集團公司收入占比最大的下屬企業(yè)。

　　電商平臺具備線下客戶基礎(chǔ)，交易量快速提升：公司全資子公司五礦電子商務(wù)有限公司（簡稱“五礦電商”）自主研發(fā)打造的電子商務(wù)平臺“鑫益聯(lián)”已于2014年5月20日上線，是服務(wù)于鋼廠、貿(mào)易企業(yè)、終端用戶、倉儲物流企業(yè)、加工配送企業(yè)、金融機構(gòu)等鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈參與者的第三方大宗商品電子商務(wù)交易服務(wù)平臺。截止10月底，電商平臺注冊企業(yè)級會員超過1000家，全國范圍內(nèi)支持交易的倉庫超過300家;日均交易量增長至1.5萬噸，平臺上每日各類鋼材的可銷售量達到20萬噸，發(fā)展相對迅速。

　　由于電商盈利模式是建立在客戶資源積累的基礎(chǔ)之上，而公司作為國內(nèi)鋼鐵物流領(lǐng)域龍頭，其線下廣泛的客戶基礎(chǔ)將有助于公司電商平臺實現(xiàn)客戶資源的更快積累，期待后續(xù)進一步發(fā)展。

　　預(yù)計公司2014、2015年EPS分別為0.20元和0.25元，維持“謹慎推薦”評級。