上市險企將于2020年8月22日至2020年8月28日披露2020年中報。我們預計受開門紅策略調整以及新冠肺炎疫情對不同分支機構影響程度差異，上市險企新單和NBV增速分化;受股債市場二季度趨勢性回暖提振，上市險企二季度利潤增速邊際回暖，預計累計扣非歸母凈利潤增速較1Q20大幅收窄，但由于同期投資收益基數(shù)較高，EV增速或將承壓。公司業(yè)績基本符合當前市場預期。

　　壽險業(yè)務方面，預計1H20平安、國壽、太保和新華個險新單增速分別為-18%、13%、-26.0%和11.0%;壽險業(yè)務原保費收入增速分別為-5%、13%、0%和31%。國壽因提前布局2020年開門紅，新單增速連續(xù)兩年領跑行業(yè)。新華保險二季度基本完成了“時間過半，標保增長過半”的基本要求，但去年同期NBV因健康險高增長基數(shù)較高，預計價值增速明顯承壓;

　　平安因6月國內局部地區(qū)新冠肺炎疫情防控出現(xiàn)反復一定程度上打亂了新單的復蘇格局。據(jù)近期銀保監(jiān)會的媒體通氣會，1H20行業(yè)人身險凈利潤同比下降約20.8%。我們預計1H20上市險企NBV同比增速分別為：中國人壽為9%、新華保險為-10%、中國平安為-20%和中國太保為-25%。