以嶺藥業(yè)值得投資嗎？2022年5月20日券商評(píng)級(jí)內(nèi)容摘要如下：公司在呼吸和心腦血管市場(chǎng)根基扎實(shí)，老品種持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。第二梯隊(duì)品種津力達(dá)、八子補(bǔ)腎、夏荔芪正處在高速增長(zhǎng)期，近兩年上市的三個(gè)新品種連花清咳片、解郁除煩膠囊、益腎養(yǎng)心安神片也即將放量，奠定持續(xù)增長(zhǎng)基礎(chǔ)。

　　總體來(lái)看，公司品牌優(yōu)勢(shì)樹(shù)立疊加新品放量增長(zhǎng)，2022-2024 年利潤(rùn)復(fù)合增速為22.6%，給予公司2022 年30 倍PE，目標(biāo)價(jià)29.1 元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、新品推廣不及預(yù)期。

　　1）連花清瘟膠囊2021 年收入突破40 億元，已在海外超30國(guó)注冊(cè)，海外市場(chǎng)拓展打開(kāi)成長(zhǎng)空間；2）心腦血管2021 收入45.3 億元，逆勢(shì)增長(zhǎng)44.8%，三大拳頭產(chǎn)品市占率提升至17.8%，預(yù)計(jì)未來(lái)三年將維持15%的增長(zhǎng)；3）創(chuàng)新研發(fā)力度加大，6 項(xiàng)中藥品種逐步上市，形成創(chuàng)新產(chǎn)品梯隊(duì)。連花清咳、解郁除煩膠囊和益腎養(yǎng)心安神片三個(gè)新品種有望放量增長(zhǎng)。

　　連花系列品牌樹(shù)立，國(guó)際化打開(kāi)海外市場(chǎng)。連花清瘟在2021 上半年公立醫(yī)療市場(chǎng)中成藥感冒用藥銷(xiāo)售排名位列第1 名，成為零售市場(chǎng)感冒用藥中成藥第一大品牌，感冒用藥/清熱類市場(chǎng)2021 年整體市場(chǎng)規(guī)模約310 億，同比下降10.8%，2021 年連花清瘟膠囊在感冒用藥/清熱類銷(xiāo)售額在零售終端排名第2 位，市場(chǎng)占有率為6.6%。新冠防疫常態(tài)化，連花清瘟列入防疫指南，隨著產(chǎn)品品牌樹(shù)立，隨著藥店購(gòu)藥限制放開(kāi)，有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)反彈。公司已在30 多國(guó)和地區(qū)布局注冊(cè)工作，2021 年海外銷(xiāo)售收入達(dá)到2.4 億元，連花清瘟膠囊的國(guó)際化進(jìn)程也在不斷推動(dòng)中。連花清咳片2020 年5 月上市，2020 年納入醫(yī)保目錄，與連花清瘟形成合力治療新冠，有望憑借連花系列品牌優(yōu)勢(shì)持續(xù)放量增長(zhǎng)。