華創(chuàng)證券：測算太陽能的權(quán)益價值為360 億元，對應(yīng)每股權(quán)益價值為11.95 元。

　　國泰君安：給予公司 2021 年高于行業(yè)平均 25 倍 PE，維持目標價 10.75 元。

　　券商觀點詳情：

　　售電量穩(wěn)步增長，項目儲備豐富：2021H1光伏電站板塊銷售收入22.04億元，同比增長 8.4%，量升價減：1）電量：2021H1 上網(wǎng)電量 29.6 億千瓦時，同比增加 13.6%，主要受益于新機組投產(chǎn)以及上半年光照條件較好，利用小時數(shù)較高。目前公司運營電站約 4.31 吉瓦，在建、擬建及經(jīng)簽署預(yù)收購協(xié)議電站約 0.88 吉瓦，且已累計鎖定超過 10 吉瓦的優(yōu)質(zhì)項目規(guī)模，儲備資源豐富。2）電價：21H1 度電收入為 0.745 元/千瓦時，同比下降 4.6%，主要受市場化交易電量同比增加 0.88 億千瓦時影響。

　　太陽能產(chǎn)品收入大增，產(chǎn)能陸續(xù)釋放：2021H1太陽能產(chǎn)品收入11.5億元，同比增長 267.4%，主要受益于公司產(chǎn)線升級，實現(xiàn)單晶高效電池產(chǎn)業(yè)化及高效組件批量生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率提高，以及產(chǎn)品價格上漲。公司規(guī)劃投資年產(chǎn) 20 吉瓦高效太陽能電池及 4.5 吉瓦高效組件智能制造項目，一期建設(shè) 6.5 吉瓦高效太陽能電池和 1.5 吉瓦高效組件有望年底投產(chǎn)。

　　分時電價政策促進新能源消納，CCER重啟在即，新能源發(fā)電將獲益。7月，國家進一步完善分時電價政策促進新能源消納。日前，北京綠色交易所發(fā)布全國溫室氣體自愿減排注冊登記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)的公開招標，CCER 重啟在即，公司有望通過出售 CCER 獲得額外收益。

　　風險因素：項目建設(shè)進度不及預(yù)期，平價項目收益率不及預(yù)期