菜油價格已處5年來低位水平 整體呈寬幅區(qū)間震蕩態(tài)勢     目前國內菜油價格已處于5年來的低位水平，向下空間已有限，但在國內外油脂油料基本面偏空的情況下，也難出現(xiàn)反轉行情，價格拐點短期不會出現(xiàn)，整體將呈寬幅區(qū)間震蕩的態(tài)勢。

　　影響后期國內菜油價格走勢的利空因素：

　　一是國內植物油基本面持續(xù)偏空。本世紀初國內年人均植物油的消費為8～10公斤，目前已達24～26公斤，在國際上排到前四位，國內植物油消費高增長期已過，進入低增長期。而國內對植物蛋白粕的需求仍維持較高增速，由此帶來的植物油增量已超過國內植物油需求增量。以豆粕（3324， 39.00， 1.19%）為例，當前我國對豆粕的年需求增量在300萬噸左右，由此帶來近70萬噸的豆油（6410， 18.00， 0.28%）增量，基本可以滿足當前國內植物油1%～2%的增量，何況還有花生油、葵油等其他植物油的增加。因此，國內植物油將長期供大于求，庫存居高不下，能推動油價發(fā)生拐點的核心因素，只有原料價格上漲帶來的輸入性上漲，目前看，以大豆（4522， -11.00， -0.24%）為首的國際油料價格，因豐產(chǎn)中長期仍有下跌空間。

　　二是國內菜油庫存居高不下。自2008年以來，國家通過臨儲收購已掌握近570萬噸的菜油，是菜油年消費量的1.27倍。由于成本較高，2009～2010年近200萬噸的儲備已過存儲期卻還在庫中，需要拋售。從國內幾大油企了解到，只有儲備菜油底價在6500元/噸以下，他們才感興趣，不然考慮到出庫、損耗及精煉費用，不如直接從市場接進口菜籽（4966，13.00， 0.26%）壓榨的菜油更合算。6500元/噸的價格較2009～2010年的臨儲菜油成本低3000元/噸，倒掛巨大。若國家順價銷售，則實際成交將與去年一樣基本為零，不會產(chǎn)生實際供給，對行情影響有限；若國家決定承擔這部分損失，則會對國內菜油價格造成直接打壓，國內菜油價格甚至有可能像2010年那樣出現(xiàn)低于豆油接近棕櫚油（5626， 14.00， 0.25%）的情況。

　　三是2013/2014年度我國油菜籽進口數(shù)量同比大增，預計增幅在20%左右，相應的進口菜籽所折菜油供給量也同比增加，在國內植物油價格偏弱、菜粕（2451， 16.00， 0.66%）需求較為強勁的情況下，華南港口以進口菜籽為原料的壓榨企業(yè)為避免菜油脹罐，多會采取降低菜油價格、增強菜油競價能力的策略。

　　影響后期國內菜油價格走勢的利多因素：

　　一是經(jīng)過自2011年2月以來的持續(xù)下跌，國內植物油價格已處于5年來的低位水平，向下空間有限，已成市場共識。

（南方財富網(wǎng)期貨頻道）