【銅】

　　隔夜銅震蕩偏弱。

　　國(guó)內(nèi)方面，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，特別是在刺激大宗商品消費(fèi)及房地產(chǎn)市場(chǎng)的努力，令市場(chǎng)持續(xù)處在強(qiáng)預(yù)期之中，助推市場(chǎng)漲勢(shì)。

　　基本面方面，1月銅實(shí)際消費(fèi)預(yù)期同比減少9.84%至91.4萬(wàn)噸，春節(jié)長(zhǎng)假來(lái)看國(guó)內(nèi)銅下游加工企業(yè)開(kāi)工率全線走弱。

　　庫(kù)存方面來(lái)看，全球銅顯性庫(kù)存較上周統(tǒng)計(jì)增加2.8萬(wàn)噸至32萬(wàn)噸，但LME庫(kù)存持續(xù)減少2550噸至8.385萬(wàn)噸，周一再度減倉(cāng)250噸至8.36萬(wàn)噸;國(guó)內(nèi)精銅社會(huì)庫(kù)存較上周末統(tǒng)計(jì)增加1.8萬(wàn)噸至13.55萬(wàn)噸，保稅區(qū)社會(huì)庫(kù)存增加1.33萬(wàn)噸7.08萬(wàn)噸，總體來(lái)看節(jié)前累庫(kù)略超預(yù)期。

　　從目前來(lái)看，海外仍傾向于看多，強(qiáng)預(yù)期交易仍支撐著市場(chǎng)，一方面是歐美央行貨幣轉(zhuǎn)向預(yù)期;二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)節(jié)后快速修復(fù)預(yù)期。因此關(guān)注點(diǎn)應(yīng)放在春節(jié)后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速啟動(dòng)情況以及2月初美聯(lián)儲(chǔ)加息前后市場(chǎng)熱度。

　　短期強(qiáng)預(yù)期難證偽下，銅價(jià)或仍有沖高表現(xiàn);不過(guò)市場(chǎng)已存過(guò)熱表現(xiàn)，國(guó)內(nèi)精銅出口窗口已打開(kāi)，海外一旦出現(xiàn)累庫(kù)，春節(jié)期間市場(chǎng)也極易反轉(zhuǎn)，另外銅價(jià)高漲也有讓下游被動(dòng)高價(jià)采購(gòu)的意味，所以在國(guó)內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱和持續(xù)累庫(kù)下，對(duì)于高銅價(jià)不建議去追漲，宜謹(jǐn)慎。

　　【鋁】

　　滬鋁震蕩偏強(qiáng)，AL2302收于18545元/噸，漲幅0.27%，持倉(cāng)減倉(cāng)1341手至9.45萬(wàn)手。現(xiàn)貨收至貼水10元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)18490元/噸，對(duì)無(wú)錫A00報(bào)升水65元/噸。鋁棒加工費(fèi)多地持穩(wěn)，新疆廣東無(wú)錫上調(diào)10-30元/噸，臨沂下調(diào)50-60元/噸;鋁桿加工費(fèi)上調(diào)50元/噸;鋁合金ADC12及A380持穩(wěn)，A356及ZLD102/104上調(diào)50元/噸。

　　美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息預(yù)期疊加美元轉(zhuǎn)弱，宏觀整體氛圍轉(zhuǎn)暖，帶動(dòng)鋁價(jià)回彈。

　　基本面喜憂參半，西南電力限負(fù)荷，西川廣西復(fù)產(chǎn)存在制約，貴州減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)增，一季度供給壓力將大幅下滑。因今年春節(jié)假期偏早，當(dāng)前終端消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，訂單持續(xù)下滑，下游多板塊已提前兩周放假，社庫(kù)出現(xiàn)季節(jié)性大幅累庫(kù)，月內(nèi)增幅超12萬(wàn)噸，且維持加速累庫(kù)的趨勢(shì)。

　　多空因素堆積，強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)矛盾愈發(fā)尖銳，預(yù)計(jì)鋁價(jià)反彈有力、大漲受阻，或維持震蕩走勢(shì)，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存走勢(shì)。