【焦炭】

　　黑色終端需求持續(xù)疲弱，負(fù)反饋不斷兌現(xiàn)，原料煤現(xiàn)貨價(jià)格有承壓下行的趨勢(shì)，焦炭成本支撐走弱。

　　具體來(lái)看，截至到10月28日，焦化廠焦炭日產(chǎn)合計(jì)108.33萬(wàn)噸，環(huán)比減0.29萬(wàn)噸;247家鋼廠鐵水日產(chǎn)236.38萬(wàn)噸，環(huán)比減1.67萬(wàn)噸。

　　產(chǎn)業(yè)鏈焦炭總庫(kù)存1019.96萬(wàn)噸，環(huán)比降40.6萬(wàn)噸，主要的去庫(kù)環(huán)節(jié)是鋼廠焦化廠，可見(jiàn)隨著鋼廠虧損加重，下游對(duì)高價(jià)焦炭接受度較低，后續(xù)仍有壓低采購(gòu)價(jià)格的意愿。

　　總之，隨著負(fù)反饋影響傳導(dǎo)至焦煤端，煤價(jià)下行使得焦炭成本支撐減弱，整體市場(chǎng)氛圍仍偏悲觀，疊加終端需求仍無(wú)明顯改善，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭期價(jià)將延續(xù)偏弱運(yùn)行，考慮到1月焦煤供應(yīng)端存一定支撐，低位追空風(fēng)險(xiǎn)較大，建議暫時(shí)觀望，關(guān)注四季度終端需求如何演繹。

　　【焦煤】

　　焦化廠大面積虧損，而鋼廠對(duì)焦炭仍有壓價(jià)意愿，焦企被動(dòng)限產(chǎn)，原料補(bǔ)庫(kù)意愿低迷，焦煤競(jìng)拍市場(chǎng)流動(dòng)率增多，上周焦煤起拍價(jià)已開(kāi)始下調(diào)，負(fù)反饋邏輯不斷兌現(xiàn)。

　　現(xiàn)階段，煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦煤供應(yīng)邊際改善，而焦化廠限產(chǎn)幅度較大，需求端仍存利空，產(chǎn)業(yè)鏈總庫(kù)存環(huán)比去化，且主要去庫(kù)環(huán)節(jié)在于港口和焦化廠，可見(jiàn)中下游采購(gòu)積極性較差。

　　具體數(shù)據(jù)來(lái)看，至10月28日，全國(guó)110家洗煤廠日均精煤產(chǎn)量58.58萬(wàn)噸，環(huán)比增0.5萬(wàn)噸;焦化廠焦炭日產(chǎn)合計(jì)108.33萬(wàn)噸，環(huán)比減0.29萬(wàn)噸。

　　總得來(lái)說(shuō)，焦煤短期內(nèi)供增需減，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋邏輯不斷兌現(xiàn)，市場(chǎng)情緒偏空，焦煤主力合約價(jià)格不斷下挫，預(yù)計(jì)焦煤期價(jià)仍將維持偏弱運(yùn)行，考慮到焦煤01合約要受能源保供影響，建議暫時(shí)觀望。