【白糖】

　　邏輯：周四，白糖2303合約偏弱震蕩運行，收盤報價5625元/噸，跌幅0.07%;交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2303合約多單持倉307600手，空單持倉321254手，多空比0.96。

　　巴西上調2022/23榨季食糖產量，且疊加國內處于壓榨高峰期，新糖將進入供應旺季，總體供應壓力較大。

　　需求方面，市場對消費復蘇預期有所增強，但目前實際消費仍無明顯改善。

　　【棉花】

　　邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價14370元/噸，較上一交易日結算價下跌80元/噸，跌幅0.55%;持倉量約75.26萬手，日增倉約-1.6萬手。

　　國內棉花現貨價格有漲有跌，臨近春節(jié)，下游采購力度偏弱，且當前供給端表現相對寬松，整體來看，棉花表現為供強需弱結構，但在預期回暖的背景下，下游需求有望逐步修復。

　　持倉方面，1月12日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約43.95萬手，空單持倉約57.87萬手，多空比0.76，凈多持倉約為-13.92萬手。

　　整體來看，織布廠開機率連續(xù)兩周上漲，且紡紗廠庫存連續(xù)兩周下降，表明下游消費逐步恢復，但需求大規(guī)模回暖尚未到來，壓制棉價上行空間，預計短期內棉價或窄幅震蕩運行。